9月4日美股收盘，lululemon大跌近20%，报97.99美元/股，创下2018年5月以来新低。截至9月8日，该股回升至103.19美元。
市场震动的核心并非北美市场——该区域本季度营收同比下滑8%，同店销售额下降12%；真正的意外，是此前作为增长引擎的中国市场，在本季度突然失速。
从上一季度固定汇率下26%的增长，到本季度首次出现负增长（-8%），仅隔了一个季度。而就在同一天，ALO Yoga天猫旗舰店开业刚满一个月，首日销售额破千万的消息仍在发酵。一边是“旧王”失速，一边是“新贵”登场。高端瑜伽服市场的变局已至。
图文据潮新闻
lululemon中国市场的增长为什么慢下来了？
财报显示，2026财年第二季度，lululemon中国大陆净营收4.07亿美元，同比增长4%，但按固定汇率计算下滑2%；同店销售额按固定汇率计算下降8%。这是lululemon进入中国市场以来首次出现固定汇率口径负增长。而就在一个季度前，这一数字还是增长23%——同店增速从+26%骤降至-8%。有市场分析人士对此评价道：“这种幅度的降幅说明，国内市场的内生增长本身已在放缓，舆情只是让拐点提前了。”
临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank在财报电话会上直言，中国市场表现“远低于预期”。公司将业绩下滑归因于三重因素叠加：此前负面舆情冲击品牌形象、平台流量流失、新品销售不及预期。更令人担忧的是，lululemon最核心的品类——紧身裤，第二季度销售额同比下降约20%。Align、Wunder Train等经典款正以每年约20%的速度收缩。
西交利物浦大学副教授郭剑光接受采访时曾表示，中国市场增量高度依赖门店扩张拉动，内生增长动能已经弱化。“上个季度报表呈现的30%营收增速，如果剔除汇率红利、错峰效应，真实内生可比增速仅约5%”。他进一步指出，lululemon品牌资产正在被透支——过去“坚决不打折”的品牌标签逐步松动，常态化7折、奥莱渠道布局使核心单品价格下探至400至500元区间，中产身份标签的稀缺性根基正受到挑战。
就在财报发布前夕，江苏省南京市中级人民法院对lululemon诉浙江极由品牌管理有限公司等五家主体商标侵权纠纷案作出一审判决，驳回lululemon的全部商标侵权诉讼请求，lululemon主张的2000万元赔偿等多项诉求均未获法院支持。
ALO来了，带着“加州松弛感”和千元起球的争议
就在lululemon遭遇增长瓶颈的同时，其在国际市场上的老对手、高端瑜伽服品牌ALO Yoga高调叩开中国市场的大门。
8月12日，ALO天猫官方旗舰店与微信小程序精品店同步开售。凌晨0点30分开启预售尾款支付，开售1分钟成交额突破1000万元，刷新天猫运动户外行业新品牌开店成交纪录。上线9小时，店铺涨粉超8万，首日吸引约22.6万粉丝关注。品牌与代言人赵露思工作室的小红书官宣帖双双点赞破4万，话题快速刷屏全网。
这个2007年创立于洛杉矶的品牌，在北美已被视为lululemon“头号劲敌”——84%的ALO海外门店开在lululemon门店800米范围内。63%的ALO消费者同时也是lululemon的用户。
但在定价上，ALO比lululemon更为大胆。其天猫旗舰店数据显示，以标志性瑜伽裤和背心为例，ALO在国内的定价整体高于lululemon。ALO Airlift瑜伽裤定价1120元，而lululemon经典Align瑜伽裤售价850元。“这么一比，lululemon反倒成了性价比之选。”有消费者如此调侃。
然而，ALO的产品质量正遭遇消费者质疑。社交平台上，ALO衣服最常被提及的问题是起球，此外还有做工细节粗糙、面料体感不佳等。有博主直言：“ALO，你除了好看一无是处。”“千元瑜伽裤，买回来穿2次就起球，这谁受得了？”多名消费者在社交平台晒出衣物起球的照片。
一名博主在测评一件价值550元的运动背心时表示，实际穿着体验与千元定价完全不匹配。ALO客服回应建议手洗、勿暴晒、避免高温烘干。但对于一条售价超过千元的瑜伽裤而言，“娇贵”或许并不是消费者愿意接受的答案。
变局才刚刚开始
就在9月8日，ALO官宣王一博为全球品牌大使，在不到一个月内连续打出两张牌——先是以赵露思的明星效应打开市场认知，再以王一博的全球影响力进一步拉升品牌高度。不过，明星效应的可持续性仍有待观察。
再看lululemon，其中国市场业绩下降的核心原因在于老店的内生增长已明显乏力，新开门店的增量被同店销售额下滑所抵消，这被市场视为结构性问题，而非短期节奏波动。与此同时，lululemon面临的竞争早已不止ALO一家。国产平替品牌以300至500元价位、更贴合亚洲人身材的版型，吸引着大众消费群体；Vuori等同类定位的海外高端运动品牌也在加速布局国内核心商圈。lululemon过去在高端瑜伽服赛道上的品牌优势，正被逐步削弱。
有观点认为，lululemon已从依靠产品创新和社群运营维持高溢价的阶段，进入管理层调整、核心市场下滑、增长逻辑受挑战的深度调整期，支撑其市值的长期基础已出现动摇。ALO能否真正接下lululemon丢掉的份额？答案或许不在明星同款的流量里，而在每件衣物的品质中。
