4月23日，新式茶饮品牌茶百道在港交所主板挂牌上市。新茶饮上市传闻已久，自2021年6月奈雪的茶正式登陆港交所，“新式茶饮第二股”花落谁家一直悬而未决。有业内分析人士认为，茶百道上市意味着国内以加盟连锁为主的餐饮品牌得到了资本市场认可。也有观点认为，当前新式茶饮品牌主要发展模式是资本推动，上市是其唯一方向。当然，除了资本的青睐，有业内人士认为，创新一直都是新茶饮品牌必备的核心能力之一。

现代快报/现代+记者 王新月 文/摄

茶百道拿下“新式茶饮第二股”

“新式茶饮第二股”即将诞生。

去年8月，茶百道向港交所递交上市申请。今年，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨均向港交所递表。去年新式茶饮IPO的传闻沸沸扬扬，今年就已经部分坐实，而且港股“新式茶饮第二股”已经到来。

据了解，此次港股IPO，茶百道的发行价格为每股17.5港元，全球发售新股数量为1.48亿股（不含超额配售），预计募资规模为25.9亿港元（折合3.3亿美元），是今年以来港股集资额最大的IPO，其中一成用于公开发售供散户打新，九成用于国际发售给机构投资者。所得款项净额约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链，其他用于发展数字化能力、委聘和培训专业人才、品牌打造及推广活动等。

2023年8月，茶百道首次向港交所递表。今年2月茶百道更新招股书，3月通过了港交所上市聆讯，独家保荐人为中金公司。

现代快报记者注意到，4月15日公开发布的最新招股书显示，较今年2月更新的港股招股书，茶百道的门店数量又有进一步增长。截至4月5日，茶百道在中国共有8016家门店，遍布全国31个省份，实现中国所有省份及各县级城市的全覆盖，其中有8010家加盟店。而2月更新的招股书披露，截至2月18日，茶百道在中国共有加盟店7921家。这也就意味着，不到两个月茶百道又新增89家加盟店。

根据最新的招股书，茶百道的收入主要来自向加盟商销售货品及设备、向加盟商收取特许权使用费及加盟费和其他。收入由2021年的人民币36.44亿元增加16.1%至2022年的人民币42.32亿元，并进一步增加34.8%至2023年的人民币57.04亿元。2021-2023年，茶百道的毛利分别是13.01亿元、14.56亿元及19.64亿元，同期毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。门店层面，2023年，茶百道门店的总零售额达到人民币169亿元。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。在销量方面，2023年茶百道共卖出10.16亿杯饮品。

新式茶饮市场竞争激烈

在今年2月23日茶百道更新招股书之前，已有茶饮品牌蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨向港交所递交招股书。早前，有业内人士分析认为，这四家企业不管谁先上市都将意味着，国内以加盟连锁为主的餐饮品牌得到了资本市场认可，而不再仅仅限于直营连锁模式。

不断变化的消费者需求为饮品店行业提供了诸多发展机遇。根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模2018年至2023年复合增长率高达25.2%，远高于同期中国软饮料行业4.4%的整体增速。并且未来现制茶饮店还有发展空间，2024年至2028年复合增长率预计高达15.4%。随着消费升级和优质茶饮需求上升，预计到2028年现制茶饮店行业市场规模将增至5385亿元，占2028年中国饮品店行业63.4%的市场份额。

相应的，市场竞争也日趋激烈。茶百道就在招股书中坦言，中国现制茶饮店市场有约3000个现制茶饮店品牌，开设约42万家门店。由于现制茶饮店品牌数量不断增加且这些品牌在产品供应及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来竞争可能日趋激烈。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域，导致竞争更为激烈。

创新成新茶饮核心竞争力之一

在当前的竞争环境下，规模效应似乎成了茶饮品牌一致的追求。比如，蜜雪冰城在招股书中自称 “中国第一、全球第二的现制饮品企业”，古茗则自称是“大众现制茶饮店市场份额第一”。截至2023年底，蜜雪冰城全球门店数已超3.6万家，古茗门店数为9001家。

经济学者盘和林认为，国内新茶饮的竞争格局还是要靠规模说话，发挥规模效应的竞争优势，才能在竞争中占得先机。

不过，从新茶饮品牌实际行动中可以看到，他们做得更多、更“卷”。从好看又好喝，到好喝又健康，还频频推出联名等系列营销活动，满足消费者的情感需求等，不断降低加盟门槛，甚至抢食咖啡赛道等。

喜茶开启“新茶饮配料表时代”，全面公开产品配方、营养成分和原料溯源信息；奈雪的茶、霸王茶姬等参与营养分级试点，引导消费者更健康地选择饮品；古茗自2024年3月29日起，签约首年实行“0加盟费”政策，加盟费延期首付，支持分摊三年；在刚落幕的第四届中国国际消费品博览会上，喜茶最新款智能设备“出茶机”引发讨论……

茶百道在招股书中提到，计划进一步扩充产品品类。例如计划以独立品牌开展现制咖啡业务。2024年1月，茶百道在成都开设首家直营咖啡店品牌“咖灰”，主要向消费者供应咖啡、贝果、汉堡及其他烘焙食品。未来三年，茶百道计划在选定城市开设15家咖啡店。此外，还有部分新茶饮品牌回归地域特色，转型“手作”等，以差异化寻找生存机会。

如果竞争是一场马拉松，产品上新能力已经成为拉开新茶饮品牌奔跑身位的核心能力之一。快消行业新零售专家、鲍姆企业管理咨询公司董事长鲍跃忠在接受现代快报记者采访时表示，当前连锁茶饮品牌的发展主要依靠资本推动，上市可以说是这些茶饮品牌的唯一方向。但当前行业同质化严重，规模固然重要，但不能全靠规模长期占领市场。“因为消费者的口味是不断变化的，做面向消费者的产品，创新是一个主要手段，必须不断创新。”