9月2日，荷兰中央银行公布了今年3月至8月期间完成的一笔黄金储备“大挪移”——约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦。这也是近期多国调整黄金储备布局的最新一例。多国从美国运回黄金，如何解读这一动向？美元体系面临何种信任危机？
据央视国际时讯
一场跨大西洋黄金迁徙为何“落脚”伦敦？
荷兰央行的这次操作，分两条线推进：约59吨黄金通过“纽约卖出、伦敦买入”的方式完成账面置换，无需跨洋运输；超过27吨黄金则以实物形式从美国和加拿大运回荷兰宰斯特，再从宰斯特转移等量、符合国际市场标准的黄金至伦敦。
此次调整后，荷兰黄金储备在纽约的占比从31.3%大幅降至18.5%，在伦敦的占比则从18.1%跃升至32.1%——伦敦成为荷兰央行黄金的最大单一托管地。
当地媒体报道称，自美国总统特朗普第二任期以来，荷兰央行对欧美日益紧张的关系表示担忧，曾称美国可以轻易阻断荷兰的支付交易，因而多次呼吁降低对美依赖。荷兰央行行长斯莱彭的声明也耐人寻味：“我们预计永远不会动用这批黄金，但增强韧性与应急储备能力仍然十分必要。”话语之外，黄金的迁徙，暗示了对“信任”的重新定价。中国人民大学国际货币研究所所长助理曲强表示：英国现在是非欧盟国家，同时它有着自己的金融自主性，所以避免了美国动不动就挥舞金融大棒来制裁它的敌人，甚至管辖所谓盟友的金融资产的风险。欧盟也有很多所谓的交易限制，所以英国反而成了一个相对独立的交易地点，再加上交易的流量大，标准丰富，因此在这种情况下，成为了荷兰规避地缘风险、金融风险的一个新的流通和储存的场所。
“不安全感”滋长，欧洲多国加速接黄金“回家”
荷兰并非孤例。今年 4 月，法国央行宣布已彻底清零了美国托管黄金 —— 自 20 世纪 20 年代末就托管在纽约的 129 吨黄金，于2025年7月至2026年1月期间，分 26 个阶段以 “纽约卖出、欧洲买入” 的方式最终转移回巴黎。
不仅如此，中东欧国家，比如波兰、匈牙利、奥地利、捷克都不同程度地降低了境外黄金存放比例。
拥有全球第二大黄金储备的德国，在2013年至2017年间已从美国运回300吨黄金，近年来，德国央行还面临要求将更多金条运回本土的政治压力。一场“黄金迁徙”浪潮，正在多国之间接力推进。
曲强分析，这一趋势背后是多重因素的交织推动。美国现在频繁动用所谓的长臂管辖、金融武器等方式来制裁自己的对手国家，比如说俄罗斯、伊朗，包括黄金、美元之类的外汇储备被美国政府给扣押和冻结，这就给很多的国家敲响了警钟。特朗普政府上台以来，不断地向自己的盟国发出各种各样的威胁，很多欧洲央行也开始非常担忧，就是美国可以随意轻易阻断盟国的跨境交易，甚至也会对储备、对交易进行审查。这种不安全感在欧洲很多国家心中不断滋长。如果说金融制裁让各国担心资产“一夜之间被冻结”，那么另一份担忧，则来自于一份不断膨胀的账单。今年8月，美国联邦债务突破40万亿美元，从30万亿到40万亿仅用了四年半。一面是“资产不知何时被没收”的地缘风险，一面是“肉眼可见在缩水”的美元购买力，两股焦虑叠加，黄金就成了“安全岛”。
北京师范大学教授万喆表示，美国债务膨胀使美元长期信用受到质疑。黄金作为无主权信用风险的资产，他们希望把黄金从美国金库调回、分散托管，以此对冲美债贬值、美元购买力下行等风险。
美元霸权正在被动摇？
1944年，44国代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林小镇召开会议，确立了“美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩”的国际货币秩序。上世纪60年代，美元兑换黄金出现信任危机。1971年，时任美国总统尼克松关闭“黄金窗口”，布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，但石油美元体系接棒。
然而，半个多世纪过去，支撑美元体系的底层逻辑，正在慢慢被改写。截至2025年底，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，美国国债降至22%——黄金超越美债成为全球第一大储备资产。
世界黄金协会今年6月发布的调查显示：89%的受访央行预计，未来12个月全球央行黄金总储备将继续增加；74%预计未来五年美元在全球储备中的占比会下降。
在曲强看来，黄金转移短期难以撼动美元根基，但长期来看，会加速全球储备多元化。
曲强认为荷兰、德国等运走一部分黄金,不会在最近的一两年就能够颠覆美元整个的地位，或美元体系现在在全球当中所发挥的作用。但是它的确是削弱了大家对于美元在心中的光环，黄金市场上大家也对纽约市场的主导地位不那么信任。与此同时，它的一个直接的反应就在于欧美之间的金融互信，现在也开始出现了一定下降，这都是地缘冲突所带来的一些副作用。
长期来看，如果这个趋势不断持续下去，各个国家无论是美国的盟国，还是其他的南方国家，都在不断加速自己储备的多元化的话，美元在全球贸易、在全球储备当中的份额还要不断下降。当前所看到的这一轮波动是一个前奏，它背后是更长期的全球地缘博弈，全球经济格局的一个变迁和演进。我们正处在新一轮的全球变化的前夕。
